全球金融市场已经越来越“一体化”，中国股市也不再是孤立地运行。A股市场连续用100多点的下挫，让投资者再次看到了久违的杀跌。而从周一盘中创下的本轮反弹高点5522.78点到昨日的最低点5039.79点，上证指数的累计最大跌幅已经达到482.99点。A股市场用近一个月反弹换来的700多点上涨，在三天之内就损失过半。分析师昨天普遍认为，无论从技术上还是从基本面判断，本轮反弹行情已经结束。

　　2008年遭遇的首轮暴跌

　　在技术面、政策面以及外部环境的共同作用下，2008年A股市场遭遇了第一次暴跌。

　　昨天沪深两市继续加速下行，午后开始放量大跌，上证指数一度跌破5100点，直到尾盘才出现反弹，跌幅最终收窄至138.98点，但仍失守半年线的支撑。

　　“可以肯定，始于去年12月18日的这一轮反弹行情已经结束。”昨天，面对盘中一度暴跌近200点，民族证券首席策略分析师徐一钉的表态略显悲观，而他的观点在业内颇具普遍性。一位私募人士表示，无论从技术上还是从基本面判断，这一个月的反弹确实结束了。虽然急跌之后还会有反弹出现，但市场应该总体处于中期行情的震荡筑底阶段。

　　的确，国际股市接连暴跌，A股对H股的溢价率不断抬高，反弹又正好到了关键的阻力位，这一连串的事件巧合地出现在同一时间点，A股的下跌也就显得再自然不过了。

　　周边股市新年以来普跌8%

　　新年以来，A股市场一直维持着“独立”的上涨行情。表面上，股指每天只是小幅上涨几十个点，但个股的行情却极其活跃，大批的中小市值股票持续反弹，两个市场多达八成的股票陆续收复了去年6124点以来的失地。

　　而与A股的“内热”形成鲜明对比的是，周边股市在进入2008年以来却是清一色的下跌。道琼斯指数、日经指数、香港恒生指数1月以来的跌幅普遍在8%以上。本周，花旗银行巨亏的消息让市场集体恐慌，美国次债危机再次扩大。在周边股市暴跌的拖累下，A股市场中的权重股在周三、昨天连续大幅下跌，直接带动着股指从5522.78点一直回落到昨天最低的5039.79点。

　　H股不涨A股只好下跌

　　其实，权重股的下跌更多的是受“A+H”股板块拖累。由于H股连续走弱而A股又是持续上涨，从上周开始，A股对H股的溢价率就不断走高。1月16日，A股对H股的溢价已超过103%，其中，中国石油A股比H股溢价高达167.55%。

　　H股迟迟不见反弹，只能带动A股下跌。昨天，中国石油(601857)最低跌至28.7元，再次创下上市以来的新低。中国国航(601111)、南方航空(600029)等溢价率较高的A股也都大幅下跌。分析人士表示，虽然这几天连续的杀跌让市场完成了一次快速清洗，但急跌之后的反弹一定要看权重股，特别是“A+H”股板块的表现如何。记者 王洁